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王伟的问题虽然表面是个案，但也凸显华帝公司的经营模式存在隐患。财报显示，华帝与经销商采取的是“先款后贷”的结算方式。收入确认上以商品发出，客户或客户代理人核对签收，开具增值税发票作为收入确认时点。也就是说，货提走就算销售出去了。而华帝股份为了扩大市场、升级旗舰店等，给经销商加大了授信力度，其应收账款和应收票据也在节节攀升。据财报显示，2017年，华帝股份应收账款为3.94亿元，同比增长49.2%；应收票据为5.67亿元，同比增长50.4%。2018年一季度的应收账款为6.86亿元，同比增加了74.35%，对于原因，华帝股份解释为，月结客户销售额增加及对经销商增加赊销额度。

做空报告观点3：环境、社会及管治报告披露与披露的收入和生产增速不符原文：“我们本应看到包装材料使用量与公司披露的生产量和收入增长成正比，或者至少往同一方向移动。然而，在2016到2017年，澳优的锡金属使用量下降了2%，而同期澳优婴幼儿奶粉收入增长了43%，存货产量增长了37%。”

办理认罪认罚的案件必须确保当事人自愿，如何保障犯罪嫌疑人对所犯罪行和量刑的知情权成为关键。宋鹏说：“审查逮捕及审查起诉阶段，我们会向犯罪嫌疑人送达认罪认罚权利义务告知书。检察机关移送审查起诉前，要结合在案证据判断犯罪嫌疑人供述的自愿性以及被害人和解的自愿性；法院在庭审中也要对认罪认罚的自愿性和具结书内容的真实性进行审查。犯罪嫌疑人签署具结书时应当有辩护人或值班律师在场，确保犯罪嫌疑人在明知所认何罪、将要受何处罚，即保证认罪认罚确实系犯罪嫌疑人在得到律师法律帮助、信息对称的情况下作出的明智的、真实意思表示。”

通报称，此次事件是一次意外的偶发事件，是短时间内出现的一次暴露。造成此次事件的中牧兰州生物药厂布鲁氏菌疫苗生产车间已于2019年12月7日停止生产。资料显示，“中牧兰州生物药厂”即为中牧股份的分支机构兰州生物药厂。该药厂是国内强制免疫动物疫病疫苗定点生产企业，具有行业行政管理部门核发的兽药 GMP 证书、兽药生产许可证，主要生产口蹄疫疫苗、布病疫苗等兽用生物制品。

据印尼媒体26日报道，印尼海洋统筹部长卢胡特表示政府正在制定一个预防和高效应对海啸等自然灾害的长期有效总统法规。由海洋统筹部牵头，印尼气象、气候和地球物理局，国家抗灾署和国家搜救中心参与制定的该法规或将于明年1月初完成，交由总统佐科主持部分内阁会议讨论。

我们认为，Blue Orca明显对澳优的销售体系不够了解（建议反复观看我司深度报告，笔者贴心于文末附上链接），或者说明明了解，却依然强行“带节奏”。澳优的经销体系经历过重组：在澳优原有的经销体系中，所有的营销推广活动交予经销商负责；2010年，澳优进行营销体系重组，在新的体系中，公司将直接参与地区营销推广活动，给予分销商的折扣也有所调整。经过调整之后，公司转为事业部制度，各事业部相互独立，由各品牌BU直接参与地区营销推广活动，经手经销商的环节变少，公司对销售活动环节的直接掌控能力更强。因此公司更多的是对接门店，经销商可能并不是最重要的，而且很分散。