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投资建议：公司股价近期受“中美贸易战”、车市淡季的行业负面因素压制，目前18PE仅11.6X。公司在行业低景气度背景下，仍持续取得远高于竞争对手的销量增速。3.0时代吉利+领克将继续巩固产品力和品牌力双升周期，集团海外与电动智能布局领先同行，吉利自主龙头地位稳固。2018年预计销量168万辆/+35%，18、19年净利预计149亿、197亿元，对应当前PE11.6X、8.7X。公司短中长期成长性皆强，维持“买入”评级。

（4）现金流充沛，周转率提升。18Q1销售收款125亿元，其中资产负债表中货币资金61亿元。存货周转天数由2016年底的123天下降至18Q1的88天，应收账款周转天数由16年底的302天下降至142天，运营效率大幅提升。综上，我们认为当前时点公司历史财务负担基本处理完，资产负债表全面修复，未来将轻装上阵。行业热销动力：更新需求+开工稳定+海外市场市占率提升，行业集中度提升龙头地位巩固。

与所谓的“新阶段”形成鲜明对比的是，在容克访美前夕，特朗普先在接受CBS采访时将欧盟形容为美国“全球最大的敌人”，尤其是在贸易领域。随后，他又在7月18日晚间的新闻发布会上威胁称，如果欧盟与美国无法达成“公平”的协议，将会产生严重的后果。容克则总是通过公开场合或者推特回应，美国和欧洲应该是亲密的合作伙伴关系，欧盟作为一个统一的整体，“所有分裂欧盟的努力都是徒劳。”

今年“双十二”期间，短视频电商更加火爆。12月11日，有些短视频社交平台开始尝试推出购物车功能开放申请，其中，有的平台发布视频大于10个且达到8000以上粉丝的实名认证账号即可自助申请。个性化产品受追捧今年“双十二”也见证了国人的消费升级，网购服务成为新的消费亮点。“双十二”冬季旅游大促，不少旅游App推出滑雪场、温泉门票优惠，还有境内游、出境游和邮轮游等多种优惠。除了旅游，教育服务类产品热度也在升高。“双十二”期间，一些在线教育机构推出了各类优惠课程。

一位券商分析师表示，银行按揭贷款投放较多主要是因为在当前经济形势下，银行自身风险偏好下降，倾向于风险较低的零售端业务。按揭贷款占据了个人贷款存量的3/4，且有住房抵押，历史上不良率在0.3%至0.4%之间，远低于行业整体水平，实际损失率更低。受风险偏好下降影响，银行有动力多做按揭。

不过，银行理财产品净值化后，和公募基金没有了太大差别。“表外理财这些变化，对于风险偏好比较弱的客户有挤出效应，对存款是利好。有一部分会转成结构性存款，另一部分转成定期存款。”一位大行高管表示。银行业开始针对不同客群采取差异化策略，如提高大额存单利率，发行结构化存款以承接回表的理财资金。但净值化产品所需要的资管体系，却刚刚起步。